5月19日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团发布了2026年第一季度业绩报告。财报显示，一季度集团总收入达到61.6亿元，同比增长32.4%，突破了其先前的收入指引区间高端。在利润端，经调整经营利润为1.9亿元，同比增长70.2%；Non-GAAP净利润达1.4亿元，同比增长79.6%。
首先，这份成绩单彻底坐实了万物新生全链路的循环零售商定位。财报中一个极具说服力的细节是，其自营产品销售收入占比已超过93%，而平台服务收入增速相对放缓。这说明在二手非标品市场，纯粹的平台模式难以解决信任与质量把控的痛点。通过自营资金链吃透二手3C的残值，万物新生实际上是在用重投入换取对供应链的绝对掌控力，从而构建起难以被轻易复制的竞争壁垒。
其次，结构性升级大幅拉高了单机的毛利上限。过去，二手回收多依赖低毛利的B2B批发流转，但今年一季度，万物新生的合规翻新产品整体收入同比增长了76.1%，面向C端的零售占比也从去年同期的33%跃升至45.1%。跳过中间批发商，直接将经过标准化质检和翻新的优品卖给终端消费者，这不仅解决了信息不对称带来的信任危机，更将产业链中最丰厚的增值环节留在了企业内部。这种从“赚差价”到“赚增值服务费”的转变，是其经营利润率显著爬升的最根本动力。
第三，线下履约网络的规模效应与多品类复用，有效摊薄了边际成本。在重资产模型中，门店和人员的扩张往往意味着成本的激增。然而，万物新生在一季度展现了逆势的费用控制能力，其面对面交付比例已达80%。密集的商场门店和上门团队虽然增加了前端获客成本，却大幅削减了邮寄带来的货损率、定级争议以及逆向物流等后端摩擦成本。同时，利用现有的2000多家门店网络横向扩充黄金、二奢等多品类回收业务，在不显著增加租金和人力投入的前提下，极大提升了单店的坪效和抗风险能力。
因此，爱回收的高增长证明了在循环经济领域，谁能建立起标准化的质检体系并跑通高效的履约闭环，谁就能在这片万亿级的蓝海中持续挖掘出真金白银。
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